Franco Modigliani

Franco Modigliani

(1918-2003)

Économiste américain, surtout connu pour sa théorie sur l’épargne et ses travaux avec Merton Miller sur la finance d’entreprise. Il reçu le Prix de la Banque de Suède en sciences économiques en mémoire d’Alfred Nobel en 1985.

Né à Rome, Italie il quitta son pays après que Mussolini eut instauré en 1938 une politique anti-Juive calquée sur celle des Nazis. Après avoir obtenu son doctorat à la New School for Social Research (New York) en 1944, il a enseigné aux universités Carnegie-Mellon et MIT.

En 1948, il est nommé au département d’économie politique de l’Université de Chicago et rejoint la prestigieuse Cowles Commission for Research in Economics où il cotoie Marschak, Koopmans, Arrow ou Simon. Il enseigne ensuite à l’Université d’Illinois, au Carnegie Institute of Technology, puis au Massachusetts Institute of Technology (MIT).

En 1953-1954, il élabore la « théorie du cycle de vie » en collaboration avec l’un de ses étudiants, Richard Brumberg, théorie qu’il affinera par la suite en y apportant des éléments empiriques. Franco Modigliani effectue également une contribution majeure à la finance, en collaboration avec Merton Miller, en montrant que, sous certaines hypothèses, la structure financière et la politique de dividende d’une entreprise n’ont pas d’influence sur la valeur des investissements, et donc sur sa valeur boursière. Dès 1954 il annonce ce qui sera plus tard la théorie des anticipations rationnelles : les agents peuvent anticiper certaines décisions gouvernementales relatives à la politique économique et modifier leurs comportements en réponse.

Il est resté jusqu’à sa mort un sévère critique des théories monétaristes, tout en attirant l’attention des pouvoirs publics sur les dangers que présentent les dérives des déficits publics.

Principales publications

• Corporate income taxes and the cost of capital, avec M. Miller, American Economic Review, 433-43, (1963)
• The life cycle hypothesis of saving : aggregate implications and tests, avec A. Ando, American Economic Review, 55-84, (1963)
• The permanent income and the life cycle hypothesis of saving behavior : comparison and tests (1960)
• The cost of capital, corporation finance and the theory of investment, avec M. Miller, American Economic Review, 261-97 (1958)
• The predictability of social events, avec E. Grunberg, Journal of Political Economy 62, 465-78, (1954)
• Utility analysis and the consumption function, avec R. Brumberg, in Post-keynesian economics, édité par K. Kurihara (1954)