Robert Mundell

Robert Mundell

(1932 - )

Prix Nobel 1999

Études à l’Université de Colombie Britannique puis à la London School of Economics, et au Massachusetts Institute of Technology.
Il enseigne à l’Université de Chicago, à l’Université de Stanford puis au Centre John Hopkins de Bologne. Il est conseiller au Fonds Monétaire International à partir de 1961. Il retourne à l’enseignant à l’Université de Chicago entre 1966 et 1971, puis de l’Institut Supérieur des Etudes Internationales de Genève jusqu’en 1975. Il intervient comme conseil de nombreux gouvernements et instances internationales comme l’ONU, la Banque Mondiale, ou la Communauté Economique Européenne.
Il est connu pour ses travaux consacrés aux taux de changes.Soulignant avec Marcus Fleming, l’importance des mouvements de capitaux dans l’étude de l’efficacité de la politique économique il laisse son nom à une adaptation du modèle IS-LM, le modèle Mundell-Fleming. Ce modèle constitue aujourd’hui le point de référence majeur de la macroéconomie internationale. Il montre que dans un cadre de libre circulation des capitaux, la politique monétaire peut consister en un objectif interne (comme le niveau des prix) ou un en objectif externe (comme le taux de change), mais qu’elle ne peut en aucun cas viser efficacement les deux en même temps (c’est le "triangle d’incompatibilité de Mudell").

A. Mundell a particulièrement développé l'analyse des politiques monétaires et budgétaires en économie ouverte. Dès 1963, il introduit le commerce extérieur et les mouvements de capitaux dans le modèle IS-LM de Hicks et Hansen ( alors en économie fermée). Il met en évidence le rôle primordial joué par un régime de changes ("règles de Mundell"):

- Dans un régime de changes flexibles, la politique monétaire devient un outil efficace, alors que la politique budgétaire ne l'est pas : La banque centrale se défend d'intervenir sur la monnaie, puisque le taux de change est déterminé par les forces du marché.
Mundell montre que la politique budgétaire est inefficace, car une augmentation des dépenses publiques engendre un accroissement des taux d'intérêt (la demande de monnaie augmente). L'entrée de capitaux et l'augmentation des taux de change sont induites par la hausse des taux d'intérêt. Dès lors, le ralentissement des exportations annule l'effet expansionniste initial.

- Dans un régime de changes fixes, la politique monétaire n'est pas efficace, alors que la politique budgétaire l'est : en effet, la banque centrale intervient sur le marché des changes pour satisfaire la demande en monnaie étrangère. Elle perd ainsi le contrôle de la masse monétaire qui s'ajuste automatiquement à la demande. Comme les taux d'intérêt et le taux de change ne peuvent être modifiés, les opérations d'open-market sont inefficaces.

Mundell a également mis en évidence les différences de vitesse d'ajustement de l'offre et de la demande sur divers marchés.

Il a enfin posé la question d'une "Zone monétaire optimale" (ZMO), dès 1961: Quand devient-il profitable, pour un certain nombre de pays, d'abandonner leur souveraineté monétaire au profit d'une monnaie unique?
Ses travaux ont sensiblement influencé la naissance de l'Euro.

Principales publications

• The international monetary system : the missing factor, The Journal of Policy Modeling 17(5), (1995)
• A plan for a European currency, In The Economics of Common Currencies, George Allen & Unwin Ltd., (1973)
• Monetary theory : interest, inflation and growth in the world economy, Goodyear (1973)
• International economics, McMillan (1968)
• Man and Economics, McGraw-Hill (1968)
• Capital mobility and stabilization policy under fixed and flexible exchange rates, Canadian Journal of Economics 29, (1963)
• A theory of optimum currency areas, American Economic Review 51, (1961)